泸州老窖2024年半年报显示：实现营收169亿元，同比增长15.84%；实现归母净利润80.28亿元，同比增长13.22%。
面对这份符合预期的中报，不同的人给出了不同的解读。
（一）中高档酒
中高档酒营收（152亿元）和销售量（21282吨）分别保持17.12%和25.71%的增长。
基于消费需求分化，泸州老窖特曲60版和老字号两款大单品充分满足市场需求，在四大单品中实现增速遥遥领先，其中60版特曲增速约20%。从增速来看，销售量增量部分主要由此两款单品贡献。
这意味着，国窖1573平均销售均价保持了稳中有升，根据占比可知，国窖上半年营收额首次超过百亿元，继续稳坐中国三大百亿级以上高端白酒交椅。
24H1中高档酒营收超过2020全年的142亿元，是2021年度的82.6%（183.97亿元）。
与靠前兄弟酒企相比，泸州老窖公司中高档酒未来的增长空间巨大，尤其是国窖1573、特曲60版、特曲老字号等。
特曲60版是老名酒复刻版的首创者，无论身后有多少“跟随者”，特曲60版价格标杆已高高竖起。
（二）其他酒
上半年，其他酒营收（16.3亿元）增速超过销售量（26633吨）增速，销售量同比增长0.56%，这表明其他酒依靠均价提升驱动增长。其中，头曲保持了15%-20%的增速。
（三）经营现金流净额
上半年泸州老窖经营现金流超过82亿元，在四大百亿级浓香型白酒中（五泸洋古），仅次于五粮液的134亿元，领先于汾酒的79亿元。
（四）成本费用增速
上半年，泸州老窖营业成本和销售费用增速分别为13.63%、11.42%，均低于营收增速15.84%。
分季度看，24Q2销售费用9.09亿元，同比增长17.7%。
其余几家酒企单Q2销售费用同比增幅为：五粮液24.2%、汾酒21.8%、古井贡18.3%。
可见，第二季度，为了加快回款和终端动销，头部酒企均加大了宣传推广和市场投入力度。
关于泸州老窖24H1净利润增速低于营收增速，主要由以下因素导致：
一是税金及附加。去年同期税金及附加占比约11%，今年上半年提升至12.13%。如按去年比例，上半年税金及附加应为18.5亿元，而不是报表上列示的20.43亿元。
二是投资收益。与去年同期相比，投资收益减少约0.7亿元。
三是销售费用。今年第二季度销售费用增长远超去年同期。
如果把以上几大项加回（忽略小项），24H1泸州老窖净利润应为83.9亿元，同比增长超过18%。即便不计增加了销售费用投入，同比增长亦约17%。
24H1汾酒净利润84亿元，洋河股份79.5亿元。看起来，在T6酒企之中，泸州老窖净利润排在第4名？
非也。
汾酒和洋河的财报显示，两家酒企通常会在上半年完成净利润的一大半，洋河完成率是78.5%，汾酒是64.8%（2023年度）。
而泸州老窖则是跟着自然季度在走，上半年净利润额完成率通常会过半——约53%的样子——这是告诉投资者，2024全年净利润额约151亿元。
这意味着，第三、四季度不出意外的话，2024年全年泸州老窖净利润额将继续位列白酒上市公司第3名，排在茅台、五粮液之后。
如此，则泸州老窖年度净利润额将连续第4年排在白酒上市公司第3名（2024-2021年）。
与2020年的60.06亿元相比，2023年泸州老窖实现净利润额132.46亿元增长了120%。剔除口罩的2020年不计，与2021年79.56亿元相比，去年亦增长了66.5%。
2021-2023年是泸州老窖净利润额跨越式增长的三年（酒道注：亦是汾酒净利润大发展的三年，但却是YH失速、缓增长的三年）。
三年时间，老窖一战成名，净利润连续三年排在白酒上市公司第3名，盈利水平将营收额排第三名的YH远远甩在身后。
今年上半年YH营收额仅仅领先汾酒约1.3亿元，而净利润却落后汾酒约4.6亿元——这样搞下去，YH营收额第三名的位子也将让位于汾酒。
如果不是行业调整，可以确定，2024年底，白酒行业季军将“一分为二”：净利润第三由泸州老窖把持，营收额第三由汾酒夺得。
相信品牌的力量——拥有较高定价权的酒企，动动手将经销商结算价格提个20、30块，顶你（次高端酒企）拼死拼活卖多少个车皮的货。
所谓垄断，最直观的是品牌的垄断，品牌不可替代（茅台）或弱替代（国窖1573等）。
相信高端酒的力量——待穿越周期之后，只要国窖1573阶段性保持量价双升之势，则净利润额第三名的位子，大概率由泸州老窖公司继续坐下去——逻辑是，青花汾酒30体量短期内快速做大的概率较小。
是的，酒道说酒一孔之见（ID：zhjd99），白酒上市公司里面，高端酒上体量比较有希望的是青花汾酒30，品牌底蕴在那摆着，需要的只是时间的培育，不过现在其距50亿元的体量都还有很远的路程（酒道注：并不因为上半年清仓YH股票<换茅台>而出此言，若继续持有YH股票，我们仍然认为除开茅五国外，第四个可以上量的高端白酒将是青花汾酒30）。
国窖1573 的“雪球”将越滚越大。
国窖基本完成了消费者心智的占领，C端的“指名购买率”较稳定，叠加B端追捧（为了吸引消费者，不卖不行），BC双向奔赴，人间值得。
下面是近几日泸州老窖管理层回复投资者提问，摘录部分如下：
问：我在各家电商平台发现产品介绍中只有京东一家平台会显示有国窖调饮的推荐，请问是公司在各家电商平台销售策略有所区别吗？公司对年轻群体的低度酒业务拓展和对老年群体的养生酒业务都有哪些动作和成果呢？
答：公司围绕现有“双品牌、三品系、大单品”的品牌策略，在创新品类上做了大量的研究和探索。
问：2024半年报附注部分，联营公司“中旅泸州老窖文化…”和“四川天府粮仓…”两家按权益法核算的长期股权投资收益数据，在附注10“长期股权投资”中是243万和32.5万，而在附注46“投资收益”中的数据分别是1107万和38.9万。两个表中的数据不一致，是什么原因？
答 ： 这个问题主要是涉及与联营或合营企业的顺流交易（酒道注：顺流、逆流交易稍微有点复杂，三言两语聊不明白，不过不影响阅读“三大表”）。
问：公司报表利润增长13.22%，而所得税增长20.34%，总税率增长28.5%，为什么会这样？
答 ：公司当期所得税费用除受到当期报表利润总额影响外，还受到当期递延所得税资产和递延所得税负债变动影响（酒道注：递延所得税资产，税局算出来的所得税比公司会计算的多，公司会计认为差额是公司预缴的税款，是存放在税局的资产；反之，税局算的比公司会计算的少，公司会计认为差额部分是公司欠税局的负债）。
问：泸州老窖特曲酒质非常好，但是外包装包括瓶身没有特点，以及寓意。国窖指挥中心有考虑给特曲等次高端品重新设计包装以及赋予美好的寓意呢？
答：泸州老窖特曲瓶型特别使用秦统一六国后标准货币“刀币”造型（敲黑板，记下来，要考）。
问：看到最新的财报，广告费用大幅增加，但是销售成效却不理想，公司是否应该关注新的推销模式，老窖不仅是酒也是中华文化的一种体现，如今大型3A游戏黑神话悟空，集业绩和文化推广为一体，为整个中国文化推广和对外输出开辟了一条新道路，老窖与其加大传统推广项目，为何不考虑出品一款属于自己的三a游戏，为自身的数字化转型和传统文化传承开辟一条新道路。
答 ：尊敬的投资者，谢谢您的建议。
摘录最后一条的意思是：建议的很好，以后标再建议了，白酒外行不要给内行提建议了。
怎么，投资者给干酒几十年的“老革命”提建议是有瘾么？
买入某个公司股票，应当是信任管理层的，包括信任他们的职业操守和专业化素质（反之就不应该买入，或者持股中途认为不值得信任那就果断清仓或轻仓）。
对于一些令人头大的专业问题，不如交给董事长、总经理、销售总经理去操心，相信管理层比咱们有智慧，咱们当个“甩手掌柜”（纳米级非控股股东）多好（除了日常跟踪基本面，剩下的坐等收钱就可以了—— 一是分红，二是股票到达卖点卖出离场）。
最后说说泸州老窖长期借款问题，自2022年以来（在此之前不存在长期借款），投资者一波接一波地问，泸州老窖管理层一遍又一遍地回复，直到今天，仍然有投资者扭住这个问题不放……
少数投资者不满意管理层的回复，自己“找”了个想要的解释——但在我看来，这些解释都有点十三不靠。
财报白纸黑字地写着：
2022年度：自有资金+长期借款=156亿元银行存款，产生的利息收入是5.06亿元；
2023年度：218亿元银行存款［（期初177亿元+期末259亿元）÷2］，产生的利息收入约8.64亿元——相较2022年的31.8亿元长期借款，该年新增长期借款约68.2亿元，即存款资本金增加了，同时利率同比也提高了，因此利息收入相较2022年度也增加了；
24H1：存款309亿元（期初259亿元+期末360亿元/2，见财报P89），获得利息收入约3.92亿元（如按2023年度存款利率，不计下半年增加的存款本金，2024年全年可获得利息收入预计将超过10亿元）。
也就是说，3年时间，泸州老窖共获得利息收入约5.06+8.64+10=23.7亿元。
账上多了23.7亿元白花花的银子，只要合法合规为股东创造价值，至于方式、路径，那都不是事。
“不管白猫黑猫，逮住耗子就是好猫”，就是咱的价值观。
科学的尽头是玄学。推到尽，能否赚到钱、能否变富，是基因，人如此，企业如此，投资如此。